80. 영업이익 증가 저PBR 1위 종목은? : 에스엘(005850) 28,300원 투자등급 A

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에스엘 선정이유 및 신문기사 분석

아이투자 스노우볼 레터 영업이익 증가 저PBR 20선 중 2등

항상<?> 저평가 되어 있는 자동차 관련 주식을 좋아하지 않지만 자동차 부품 산업을 좀더 알아보기 위해 선정하였다.

살짝 살펴보니 5조 매출에 3~4천억 이익을 꾸준히 내는 기업이다.

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23.9.24

자유소비재는 △현대차 △기아 △F&F △코웨이 △휠라홀딩스 △에스엘 △한세실업 △메가스터디교육 △골프존 △케이카 △쿠쿠홈시스 등 11개 종목이 이름을 올렸다.

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KRX밸류업 지수 100개 종목에 포함되었다.

24.9.19

2024년 38주차 IR52 장영실상 수상 제품으로 현대자동차·에스엘이 공동 개발한 ‘MLA 헤드램프’가 선정됐다.

시장의 큰 호응을 얻으며 지난 2022년 출시된 G90 이후로 신형 GV80을 포함한 제네시스 전 라인업에 MLA 헤드램프가 적용돼 출시되고 있다. 특히 GV80 이후로는 100% 국산화 개발이 완료된 제품이 적용되고 있어 더 의의가 크다.

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현대차 제네시스가 잘 팔리면 에스엘 매출도 올라가는 구조이다.

24.8.26

에스엘은 국내 자동차 램프 분야 점유율 1위

대구에 본사를 둔 글로벌 자동차 부품 전문기업

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지난 2022년 미국 자동차 전문지 오토모티브 뉴스(Automotive News)가 선정한 글로벌 자동차 부품 업체 랭킹에서 74위를 기록

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에스엘의 성장은 전체 매출 가운데 80%를 차지고 하고 있는 램프 부문이 주효하다. 2022년 국내시장 램프 점유율은 68.5%에 달했다. 에스엘은 현대자동차그룹과의 인연이 깊다. 2022년 기준 현대차와 기아, 현대모비스에 납품한 매출이 전체의 50%에 달한다.

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고(故) 이해준 명예회장이 지난 1954년 문을 연 삼립자동차공업회사가 에스엘의 전신이다. 자전거 조명 생산 노하우를 살려 1969년 현대차에 처음으로 자동차용 헤드램프를 납품하면서 회사와 인연을 맺었다. 그 후 이충곤 회장이 1983년 대표이사에 오른 뒤 2021년까지 회사를 이끌었다. 현재 이 회장의 장남 이성엽 부회장이 대표이사로 에스엘의 성장에 매진하고 있다.

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제너럴모터스(GM)도 주요 고객사다. 2022년 램프 공급사 가운데 GM의 매출 비중이 13.9%였다. 에스엘은 GM이 우수 협력사를 선정해 매년 시상하는 ‘QSTP 어워드’를 총 25번 받았다.

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국내 자동차 3사 현대, 기아, GM에 납품

(최근 현대, 기아차의 전면 얇은 헤드램프 디자인이 이 회사 제품??)

24.7.8

SUV(스포츠유틸리티) 차량과 xEV(친환경) 차량이 확대되며 자동차 헤드 램프가 기존 할로겐 램프에서 에너지 고효율 제품인 LED(발광다이오드) 램프로 변하는 추세인데, 에스엘의 LED 램프는 트렌드 변화의 수혜주로 분류된다. LED 램프로의 교체 사이클이 빨라지며 ASP(평균판매단가)가 상승세를 보이기 때문이다. 에스엘 한국공장 ASP는 2015년 31만원에서 지난해 67만원으로 120%, 미국 공장 ASP는 2015년 33만원에서 2023년 100만원으로 220% 상승했다.

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"순수 램프 회사인 코이토(Koito) 등은 P/E(주가수익비율) 13~15배 수준이지만 에스엘은 현재 5배 수준"

24년 6월 현대차 인도 IPO 이슈가 부각되며 상승했다 다시 하락했었다.

24.3.18

전체 매출 가운데 80%는 램프 부문이 차지한다. 에스엘이 이 같은 성과를 낼 수 있었던 것은 제네시스 G90, G80, GV80 신차에 적용한 MLA(Micro Lens Array) 헤드램프 제조가 주요했다. 이밖에 현대차 그랜저 심리스 호라이즌 램프, 싼타페 'H' 리어램프, 아이오닉5·6, EV6 헤드램프도 에스엘에서 제조한다. 이를 바탕으로 에스엘의 국내 시장 점유율은 68.5%(2022년 기준)에 달한다.

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램프 시장점유율 70% 정도의 국내 독점기업에 가깝다.

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에스엘은 현대차 그룹과의 오랜 인연을 이어오고 있다. 현재 현대차, 기아, 현대모비스에서 발생하는 매출만 전체 매출의 50.02%(2022년 기준)이다.

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전기차 시장 성장도 헤드램프 시장 성장의 긍정적 요소로 평가된다. 내연기관 차량과 달리 전기차는 라디에이터 그릴에 다양한 형태로 헤드램프를 장착할 수 있기 때문

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전기차 시장 성장 수혜주?

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좋은 기업으로 보이는데 주가 수준은 어떨까?

에스엘 차트 분석

10년 차트

20년 1만원대에서 최근 3만원대로 주가는 우상향 추세이다.

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5년 차트

5년 동안 5배 정도 상승하였다.

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3년 차트

3만원대 등락을 보이고 있다.

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1년 차트

24년 6월 급등 후 하락추세를 보이고 있다.

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3개월 차트

최근 3개월 최저 수준이다.

에스엘 기업 분석

기업개요

지배기업 에스엘 / 11개 종속회사

자동차 부품 전문기업

자동차램프, 전동화 부품, 미러, 전자 등 제품 생산

현대차, 기아, GM, Ford, Geely(중국) 등 OEM 납품

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투자정보

시총 1조 3천억원 / 코스피 201위

주식수 4644만주 / 액면가 500원

PER 3.54배 / PBR 0.6배

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기업실적분석

25년 매출 5조원 예상??

이익도 증가추세이고 제조업이 영업이익률 8%..

오우!! 숫자가 다 좋아 보인다.

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아이투자 스톡워치

5년 PER 9.5배의 1/3 수준인 3.7배

5년 ROE 10%에서 17%로..

장기적 우상향 추세를 보이고 있다.

상위 12.2%

성장성 96점 안정성 98점..수익성 86점

안정적인데 성장성, 수익성까지...오우..

현재 주가는 28,300원으로 적정주가보다 낮다.

매출, 이익, ROE, 배당 등 모두 좋다.

19년 이후부터 상승추세가 시작되었다.

매출원가율은 소폭, 판관비율은 대폭 감소

주가가 영업이익지수 아래에 있다.

부채비율은 감소, 유동비율은 증가..오우!

역시 좋은 기업은 우상향이다.

배당도 우상향이다.

주가가 BPS 수준으로 올라간다면 5만원?

(현재주가 28300원)

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종목분석

주요주주 지분 79%

(국민연금 8.26%)

밴드 하단이다.

현재 주가는 목표가의 절반수준이다.

매출비중 램프부문 80% 전동화부문 11%

직원 4803명

23년 매출 4조8388억원

직원 1인당 매출 10억원

전자공시

특이 공시는 없다.

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에스엘 홈페이지 분석

이충곤 대표이사

 

 

에스엘 사업보고서 분석

사업보고서 파일

첨부파일

 

[에스엘]분기보고서(2024.11.14).pdf

1.13MB

신용등급 AA-

22년 주식소각 175만주

친환경차 수헤주

2위 미국

가동율 72%

주요매출처 현대모비스, 현대차, 기아, GM

자동차 산업 개요

에스엘 회사 개요

국내시장 점유율 66%

램프 시장 특성

신규사업 현황

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애널리스트 보고서

에스엘 핵심사항 / 리스크 / MR 투자등급

핵심사항

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1954년 설립 오랜 업력의 장수기업

국내 램프시장 1위 기업 (시장점유율 70%)

글로벌 공장 보유 기업(미국, 중국, 브라질, 폴란드, 인도 등)

2020년 이후 매출, 이익 개선 지속 기업(주가 우상향)

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리스크

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전기차 시장 침체 우려(램프는 전기차 수혜부품)

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MR 투자등급((A/B 매수, C 중립, D/F 매도)

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A

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좋은 기업의 주가가 1년 최저가이다. 현대차, 기아는 차를 잘 만들고 있고 에스엘은 그 수혜기업 중 하나이다.

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