52. 고배당(20%) 올해도 가능? : 예스코홀딩스(015360) 44,600원 투자등급 B+

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예스코홀딩스 신문기사 분석

LS 기사가 많이 보인다.

예스코홀딩스 대표이사 구본혁은 LS그룹 오너 3세이어서 LS 관련기사가 보인다. 또한19년 11월 예스코홀딩스 대표이사에 선임되었다.

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24.5.22 기사

예스코홀딩스는 23년 배당 8750원으로 배당수익률 20.11%였다.

현재 주가 44,600원로 23년 배당금을 똑같이 한다면 19.6% 배당수익률이다.

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24년에도 같은 금액을 배당할까?

(21년 흑자 2250원, 22년은 적자였으나 2500원을 배당했다)

22년 2500원 배당을 한다면 현재 주가 기준으로 배배당수익률은 5.6%이다.

예스코홀딩스 차트 분석

10년 차트

지난 10년 대부분 3만원대에서 등락을 하다 최근 4만원대로 상승했다.

고배당응로 인한 수혜?

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5년 차트

5년 최저가 26,000원, 최고가 48,000원

고배당으로 인한 주가 상승?

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3년 차트

3년 최저가 30,300원

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1년 차트

23년 하반기 시작부터 상승세를 보이고 있다.

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3개월 차트

4만원대에서 등락 중이다.

예스코홀딩스 기업 분석

기업개요

1991년 도시가스사업 목적 설립

2018년 물적 분할로 도시가스사업부분 분할, 예스코(비상장) 신설, 존속회사는 예스코홀딩스 지주회사로 전환

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연결대상 종속회사 영위 사업: 지주 및 투자부문, 도시가스, PC제조<?>, 기타부문

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투자정보

시총 2676억 원 / 코스피 554위 / 액면가 5,000원

상장주식수 6백만주 / PER 17배 / PBR 0.4배

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기업실적분석

겨울(1, 4분기)이 최대매출인 도시가스업체인데 23년 4분기 적자? 원인은?

최근 3년 천연가스 가격으로 23년 큰 변동이 없는데 적자? 22년 적자는 천연가스 가격 상승 때문일 듯하다.

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아이투자 스톡워치

5년 PER 130배? 5년 PBR 0.43배

5년 배당수익률 10.2%?

도시가스라는게 큰 변동이 없을만한 사업(지역별 독점사업, 가격은 정부가 관리함)인데 알쏭달쏭한 숫자다.

대략 3~4만 사이를 유지하다 최근 4만원대 이상으로 급등하였다.

밸류스코어 49.5점으로 중간 수준이다.

휼륭하지도 나쁘지도 않는 딱 중간 수준이다.

 

주가는 3~4만원대가 적정주가인데 배당수익률만 높아져서 4만원 이상 돌파?

지난 10년을 보면 매출, 이익은 큰 변동이 없다. 배당성향도 들쭉날쭉 추세가 없으나 배당수익률은 5% 플러스 마이너스에 1~2천원 수준 배당이었다. 23년 배당수익률 26%는 특이한 경우이다. 주가는 BPS은 절반 수준 정도였다.

매출은 1조 초반 영업이익 2백억 수준을 보잉나

순이익은 국제 천연가스 가격에 따라<?> 변동이 있다.

매출원가율은 거의 90%에 판관비율은 10%로

영업이익률이 낮은 이유다.

필수소비재인 도시가스이기에 매년 매분기 사용량이 어느 정도 예측이 가능할텐데 재고자산 그래프가 특이하다. 최근 비중은 1.5%이다.

순현금이 마이너스?

23년에 배당성향 및 시가배당율이 급증했다.

24년은 23년과 다름없이? 아니면 다시 예전처럼?

24년 1분기 배당금 3750원?

24년 1분기 배당금 1,000원 결정 공시

안정적인 도시가스사업인데 현금흐름이 복잡하다.

주가와 BPS는 평행선이다.

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종목분석

최근 거래대금과 거래량이 증가하며 급증했다.

AA등급으로 최고수준이다.

LS 오너 관계자 지분이 총 40%이다.

도시가스 매출비중 90%

홀딩스 직원 37명

96년 이후 자본금 변동이 없다.

연결대상회사에 메리츠특정금전신탁(투자)가 있다.

자산, 부채는 거의 일정하다.

동종업체 자산 순위가 일정하다.

예스코, 서울, 경동, 대성 중 예스코의 영업이익률이 4%로 가장 좋다.

​전자공시

 

24.8.9 맥쿼리인프라 700억원 취득 결정

24.7.31 대신증권 193억원 취득 결정

24.9.6 한성피씨건설 805억원 처분 결정

(취득가 1095억원, 지분율 65%)

예스코홀딩스 홈페이지 분석

도시가스 서울/경기 14개 지역 공급

22년 투자형 지주회사로 전략을 수정하고 23년부터 이자/배당 중심 투자 확대 전략을 추진하고 있다.

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가치투자 사업

금융투자 + 벤처투자

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도시가스 사업

서울, 경기도 총 14개 지역 140만 가구 도시가스 공급

공급권역도

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PC건설 사업(24년9월 매각 결정)

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개인 및 기타법인 지분 20.39%(유통물량?)

23년 배당 2750원?

예스코홀딩스 사업보고서 분석

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첨부파일

 

[예스코홀딩스]반기보고서(2024.08.14).pdf

0.97MB

한성피씨건설(주) 매각(거래종결 예정일 24.9.6)

(주)예스코서비스 종업원 지주회사로 전환

1981년 설립 / 1996년 상장 / 2018년 물적분할

자본금은 깔끔하다.

자기주식수 172만주 / 유통주식수 428만주

투자 및 지주부분에서 영업이익이 증가하고 있다.

23년 250억 원 -> 24년 반기 383억 원

도시가스 사업

도시가스 요금(소폭 상승추세)

최저 19 ~ 최고 29

도시가스 계약 ~2026년 20년간(갱신?)

소액주주 비율 22%

타법인 투자를 잘하고 있다??

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예스코홀딩스 핵심사항 / 리스크 / MR 투자등급

핵심사항

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안정적인 "도시가스 회사"에 더해 투자사업 추가로 사업전략 변경(22년 ~)

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다양한 금융/투자사업의 성공 여부에 따라 수익 추가 확보(또는 손실)

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기존 배당 1~2천원에서 23년 고배당 8750원 사유 (증여세 납부 목적 추정/아래 기사)

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리스크

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기존 배당과 달랐던 23년 배당(8750원) 유지 여부

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당년 이후 일시적 수익이나 초과투자성과 발생 시 그 일부를 재원으로 하여 분기배당을 실시할 예정

이번 분기 배당만으로는 증여세를 완납할 수 없다.

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예스코홀딩스 = 마이너스의 손

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MR 투자등급((A/B 매수, C 중립, D/F 매도)

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B?

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향후 증여세 납부를 위한 고배당 지속 가능성이 높으나 특별배당 1회성으로 끝날 가능성도 존재하며 지주 및 투자사업 추가로 도시가스 사업 수익 외 추가 가능성 있음(단, 예스코홀딩스는 마이너스이 손이라는 기사가 있음)

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24년에 23년 배당 수준이 되지 않을 경우 주가는 예전 2~3만원대로 하락 가능성 있음

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https://investdiary.tistory.com/7502

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